PG电子资深投资银行家王世渝：把握出版行业从工业化向数字化迭代机遇感谢《证券市场周刊》的邀请，作为中国资本市场历史的见证人和参与人之一，我和周刊及兄弟单位有很深的渊源，也一起为中国资本市场健康发展贡献了力量。

　　在这一个龙年，我们迎来了出版行业向数字化转变的新起点PG电子，这是一个产业迭代的大机遇，希望能引起各位投资人的重视。

　　2023年，以生成式预训练大模型（AIGC）为代表的智能技术颠覆性升级以及中国提出数据要素资产化入表、Web3技术的日臻成熟，由此引发数字经济生产方式对人类文明以来所有生产方式、生活方式、经济形态、社会形态进行重构。

　　出版行业这个诞生于农耕文明时代、发达于工业化时代的生产方式在前期渐进式数字化进程基础上，迎来颠覆性、跨越式发展的机遇。

　　当时间走进数字经济时代，我们看到，一方面通信、互联网、人工智能、大数据、云计算、元宇宙这样一些全新的数字科技的高速发展从全方位、大纵深、高维度、高速度、深融合对工业经济时代的出版行业、传播领域的生产方式，通过跨越空间、跨越历史、跨越文化、跨越民族的非线性方式、非物理方式创造和生产数字文化产品、数字知识产品、数字文明产品、数字精神产品；另一方面，我们也看见，作为中国出版行业最重要的产业组织上市公司经营发展状况与数字科技的融合尚未全面、整体同步，工业化时代出版产业的经营思路没有和数字化的蝶变速度完全同步。

　　根据公开资料，数字出版产业年度总收入从2013年的2540亿元增长至2022年的13586.99亿元，这表明，中国数字经济在出版领域的发展呈现出从数字科技向出版行业深度渗透阶段。同时，以我们简单的评价结果为例，我们评价的28家新闻出版类上市公司总市值2083亿（2022年报），占中国上市公司总市值80万亿的0.26%。这表明，市场对这些新闻出版公司的估值，对其自身的数字转型尚未体现或者体现不充分。

　　为跟踪和掌握出版行业数字化转型进程，我们开发了基于数字智能的产业数字化价值创造模式（D12）和基于数字智能的数字化价值投资评价体系（DVI），以这两套体系观察上市公司数字化发展情况。举例来说，凤凰传媒是同类型上市公司数字化进程和数字化渗透的佼佼者，在多媒体融合、数字化力度、组建数字化技术平台公司等方面均有不错的成绩，只是凤凰传媒的数字化战略布局依然处于开始阶段，目前收入构成还没有发生根本性变化。如果站在数字经济形态出版行业数字化大趋势来看，中文在线几乎是目前惟一的符合数字化价值投资理论和方法的经典案例。

　　我们认为，出版行业数字化转型量变到质变的根本标志，就是来自数字化、智能化生态业务收入能否超过传统出版、发行业务收入的50%以上。目前，还没有这样的典型案例出现。

　　由于我们处在工业化生产方式和数字化、智能化生产方式交织阶段，整个行业已经行进在数字化进程中，也正是在百年大变局向纵深发展这样一个难得的历史时刻，我们迎来了出版行业从工业化生产方式向数字化生产方式迭代的大好时机。中华民族数千年传承的文化、知识、文明价值在数字化生产方式下全面彰显。最后，祝投资者们投资顺利，龙年大吉。