电子元器件：景气稳步向好估值持续走高一季度A股电子公司表现强于以往，盈利能力有所改善。2013年一季度A股电子企业的平均库存天数为85天，高于历史季度平均库存天数80天，但是低于历史一季度平均库存天数89天。一季度单季毛利率20.6%(历史一季度平均水平19.0%)，同比上升2.6%PG电子官网，环比上升0.4%，单季净利率6.1%(历史一季度平均水平3.8%)，同比上升1.3%，环比上升4.0%，盈利能力有所改善。

　　投资情绪纠结，建议配置业绩增长确定性好的标的。尽管本月电子指数大涨，但一些前期涨幅较大，而短期业绩缺乏支撑的股票有所调整。目前投资者对于电子投资颇为纠结，我们认为，配置业绩增长确定性好的标的将更具有安全边际，建议重点考虑中报确定，全年业绩较好的标的。此外部分此前被市场忽视的低估值公司可能存在补涨机会。

　　投资组合：德赛电池、茂硕电源、安洁科技、欣旺达、歌尔声学、瑞丰光电、阳光照明。德赛电池(国内电池BMS及模组生产龙头，受益于苹果、三星、谷歌供应链格局变化，未来可望在国际大厂电池模组供应链中占据领先地位)、茂硕电源(国内LED及消费电子电源领先企业，市场空间巨大，业务将有持续稳定增长)、安洁科技(国内功能性器件龙头，受益新iPad、Ultrabook趋势显著，出货量与单台产品价值贡献同步大幅提升，2012年业绩弹性大)、欣旺达(受益于新增产能释放与平板电脑客户订单释放)、歌尔声学(受益国际大客户高品质耳机订单)、瑞丰光电(成功实施大客户战略的专业封装厂，将持续高速增长)、阳光照明(具有代工渠道和行业应用的渠道优势，可望受益于份额向大厂集中的趋势)。申银万国